골드만삭스에 따르면, 일본의 정책 변화로 이제 엔화가 글로벌 수익률이 오를 때 약세로 전환될 가능성이 낮아진 것으로 보입니다. 이 은행은 이제 엔화가 인공지능(AI) 관련 시장 충격에 효과적인 보호 수단이 될 수 있다고 분석합니다.
이러한 의견은 기술주 매도세가 일본 니케이 225 지수를 사상 최고치보다 크게 끌어내린 직후에 발표되었습니다. 지난주 도쿄 시장에서는 반도체와 AI 관련 주식이 가장 큰 하락세를 주도했습니다.
도쿄, AI 충격 직격탄… 엔화에는 매수세 유입
지수는 10월 23일 62,693.16에 마감했다고 니케이 자료는 밝힙니다. 이는 사상 최고치인 73,007보다 약 14% 낮은 수치입니다.
10월 22일, 니케이 지수는 전일 대비 2.65% 하락하며 7월 30일 이후 최저 마감가를 기록했습니다. 이날 도쿄증권거래소 주가지수(TOPIX) 역시 1.14% 하락했습니다. 전체적으로 이 지수는 최근 한 달간 5.2% 하락했습니다.
엔화는 10월 22일 미 국채 수익률 하락과 함께 달러 대비 0.9% 상승했다고 블룸버그가 전했습니다. 10월 23일에는 한 달 만에 최강세를 기록했습니다.
“엔화는 최근 몇 년간과 달리, 경기주기와 연동된 투자 포트폴리오에 대해 더 매력적인 헤지 수단으로 보입니다. 글로벌 환경이 여전히 엔화 약세를 시사함에도 불구합니다.” – 골드만삭스 전략가팀
골드만삭스, “엔화 보유 부담 완화” 근거는?
골드만삭스 전략가들은 AI 열풍으로 인해 미국 주식과 달러가 성장세 둔화 시 리스크에 노출될 수 있다고 주장합니다. 주식과 채권 수익률이 동반 하락할 때, 과거 엔화가 강세를 보였다고 분석했습니다.
골드만삭스는 일본의 국내 정책 설정이 금리 상승에 대한 엔화의 반응을 억제했다고 봅니다. 장기적으로는 하나의 투자를 제안했습니다.
“미국 달러/엔화(USD/JPY) 매도 포지션이 전반적인 성장 둔화 또는 광범위한 AI 충격의 가장 효과적인 헤지 수단이 될 수 있습니다.” – 골드만삭스 전략가팀
하지만 단기적으로는 글로벌 상황이 엔화 추가 약세에 유리하다고 봅니다. 현 시점에서는 유로화 매도·엔화 매수를 선호합니다.
12월 금리 결정이 골드만삭스의 견해를 시험대에 올릴 전망입니다. 블룸버그 조사에서 83%의 이코노미스트가 일본은행(BOJ)이 12월에 1.25%에서 금리를 인상할 것으로 예상합니다. 연방준비제도이사회(Fed) 역시 12월 금리 인상이 예측됩니다.
양국이 나란히 0.25%포인트씩 금리를 올리면 미·일 금리 차는 거의 변하지 않습니다. 미국 금리 인상에 대한 엔화의 반응이 실제 약세 완화로 이어지는지 판가름될 것입다.
미국 기술주 비중이 높은 투자자에게 이번 주 미 연준과 일본은행 결정은 조기 테스트가 될 것입니다.
