KPMG US가 테더의 2025년 재무제표에 대해 한정 없이 적정의견을 표명했습니다. 이는 테더가 스테이블코인 발행사로서 역사상 처음으로 받은 완전한 외부감사입니다.
감사받은 계정에 따르면, 2025년 12월 31일 기준 테더의 준비금이 부채보다 68억 1천4백만 달러 많습니다. 테더가 최근에 자체 발표한 분기보고서에서는 이완충자금이 41억 1천만 달러라고 나타났습니다.
KPMG가 실제로 확인한 내용
이번 감사는 테더 인터내셔널 S.A. de C.V.의 2025년 12월 31일 종료 연도를 다룹니다. 한정 없이 적정 의견은 감사인이 내릴 수 있는 가장 강한 의견으로, 별도의 유보나 보충설명이 없다는 의미입니다.
KPMG는 거래 내역, 소유권 기록, 평가, 시스템, 그리고 거래 상대방을 검토했습니다. 자산 및 부채 전체, 손익계산서, 자본변동, 현금흐름까지 모두 감사대상에 포함되었습니다.
감사인들은 보관기관 보고에만 의존하지 않고, 회사가 보유한 모든 금괴를 직접 세고 검사했습니다.
테더는 수년간 회계법인 BDO의 분기별 보고서로 대신 방어해왔고, 완전한 감사를 받지 않았습니다. 테더는 올해 3월에 관련 계약을 발표했고, 곧 KPMG가 공식 감사법인으로 지명되었습니다.
“KPMG가 AICPA 기준에 따라 자산, 거래, 시스템, 문서 그리고 기타 재무제표를 뒷받침하는 증거를 면밀히 조사하고 전체 감사를 수행했습니다. 그 결과가 한정 없는 적정의견입니다. 다시 말해, 테더가 ‘클린’ 감사를 받은 것입니다.” – 파올로 아르도이노, 테더 CEO의 회사 성명.
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감사 기준일 이후로 완충자금이 줄었습니다
감사의견은 일정 시점 기준이라는 한계가 있습니다. 현재 해당 날짜는 약 20개월 전입니다. BDO가 7월 31일 발행한 2분기 보고서에는, 2026년 6월 30일 현재 초과 준비금이 41억 1천만 달러로 기록되어 있습니다.
이 수치는 KPMG가 확인한 값보다 약 40% 낮은 수준입니다. 2분기에 완충자금 규모가 절반으로 감소했습니다. 테더는 그 기간 약 15억 달러의 순영업이익을 기록했으나, 이는 준비금 내 타계정에서 미실현손실이나 자금유출이 있었음을 시사합니다.
금 보유가 원인 중 하나일 수 있습니다. 현물 금 가격은 1월 최고점 대비 20% 이상 하락했고, 테더는 금과 비트코인, 그리고 국채도 보유하고 있습니다. 테더의 토큰화된 금 토큰은 KPMG가 직접 검증한 금괴를 추적합니다.
한정 없는 적정 의견도 남기는 의문점
감사 대상 법인과 분기 인증을 받은 그룹은 동일하지 않습니다. 테더의 2025년 4분기 인증에서는 같은 날짜 기준으로 63억 4천만 달러 잉여금이 기록됐는데, 감사를 받은 값보다 약 4억 8천만 달러 적은 수준입니다.
테더는 재무제표 자체를 공개하지 않았습니다. 주석, 회계정책, 준비금 구성, 특수관계자 공시 등이 공개되면 외부 분석가가 단순 발표가 아닌 숫자를 직접 검증할 수 있습니다.
감사의견에는 상환능력, 스트레스 상황에서의 유동성, 거래상대방 노출에 대한 내용은 포함되어 있지 않습니다. GENIUS 법안 스테이블코인 규정, 즉 미국 연준이 스테이블코인 발행사 기준을 마련하는 시점에서 이 같은 질문이 더욱 중요해집니다.
테더의 USDT 시가총액은 1,830억 달러 수준으로, 모든 암호화폐 자산 중 3위를 기록하고 있습니다.
테더는 높은 기준을 충족했다는 평가를 받았으며, 회의론자들은 테더가 그럴 수 없다고 주장해왔습니다. 그러나 앞으로 더 엄격한 테스트는 다음 분기 인증에서 이뤄질 예정이며, 테더가 KPMG가 서명한 재무제표를 실제로 공개할지도 중요한 관건입니다.
